SOURCE: IDEALISTA Auteur: @Ana P. Alarcos 16 mars 2022, 6:04
Nous sommes dans une période d’incertitude maximale. Une inflation galopante, une guerre en Europe, une croissance plus faible que prévu, des factures qui ne cessent pas d’augmenter... et sans que l’économie se soit complètement remise du coup de la pandémie qui a éclaté il y a deux ans.
Le scénario actuel remplit les citoyens de doutes et de préoccupations, en particulier ceux qui ont contracté une hypothèque ou qui recherchent un financement pour acheter une maison. Et ce n’est pas pour moins : petit à petit les chances des hausses des taux d’intérêt augmentent et, avec elles, une augmentation du prix des mensualités de prêts. Une dépense supplémentaire au coût supplémentaire actuel du panier d’achat, des services ménagers de base ou du transport.
Mais y a-t-il des raisons de s’inquiéter? Verrons-nous des hausses de taux cette année? Quelles mesures pourraient être prises pour contenir l’inflation? Que peuvent faire les familles pour se protéger des hausses de prix généralisées? Des économistes et des experts du marché hypothécaire expliquent à quoi nous pouvons nous attendre dans les mois à venir et pourquoi il est si difficile de trouver une solution immédiate.
Les taux d’intérêt vont-ils augmenter en 2022 ?
Ce n’est pas encore clair, bien que le marché suppose qu’il y aura au moins une hausse des taux d’intérêt après l’été. Le prix de la monnaie est à son plus bas niveau historique de 0,0% depuis le printemps 2016, bien que l’escalade de l’inflation, qui dans la zone euro a battu des records en janvier et février et dans des pays comme l’Espagne, soit à son plus haut niveau depuis plus de trois décennies. elle pourrait conduire à la première hausse des taux depuis 2011.
Santiago Carbó, directeur des études financières à la Fondation des caisses d’épargne (Funcas), affirme que la hausse du prix de l’argent « est l’une des grandes inconnues de l’année ». « Dans un scénario central, la BCE attendrait l’année prochaine car ses hypothèses pour le faire (inflation tirée par des chocs plus ou moins temporairement limités et reprise pas encore suffisamment robuste) sont toujours là. Le problème, c’est que si l’inflation se prolonge, le scénario va devenir assez compliqué. Et la réalité est qu’il est déjà très probable qu’il dure au-delà du printemps, ce qui rompt avec les prévisions d’inflation pour 2022 et change le scénario pour la BCE. Comme son mandat est de contrôler l’inflation – et d’être proche de 6% dans la zone euro – la décision est compliquée et les pressions vont augmenter. »
Miguel Córdoba, professeur d’économie financière à l’Université CEU-San Pablo, estime également que « la pression sur la BCE pour qu’elle relève les taux soit irrépressible, ainsi que pour qu’elle cesse d’acheter de la dette publique souveraine ou qu’elle cesse de donner aux banques tout l’argent qu’elles veulent ». Et il explique que les trois chiffres (taux, dette et liquidité) « sont des facilitateurs de l’inflation et si l’argent circule de manière incontrôlable, les prix peuvent continuer à augmenter. Mais si elle est restreinte, parce qu’il n’y a pas assez d’argent ou qu’elle est très chère, la demande diminue et l’offre doit s’adapter au nouveau scénario. Je pense donc que les taux d’intérêt augmenteront cette année, même s’il s’agira de petites hausses espacées. »
Pour sa part, Gonzalo Bernardos, professeur d’économie à l’Université de Barcelone (UB), affirme que « les taux actuels à 0,0% sont dépassés ». Selon lui, « nous sommes pratiquement assurés qu’au second semestre, il y aura une hausse des taux d’intérêt, bien que le doute soit de savoir si la BCE les augmentera de 0,25% ou jusqu’à 0,75% ». Mais, avant de rendre le prix de l’argent plus cher, Bernardos rappelle que l’autorité monétaire et financière doit retirer une autre mesure extraordinaire, l’achat de dette, ce qu’il s’attend à ce qu’elle fasse en juin au plus tard.
Pour Manuel Romera, directeur du secteur financier à l’IE Business School, tout dépendra du niveau auquel l’inflation atteindra. « Si la guerre entre la Russie et l’Ukraine dure trop longtemps et ne se résout pas en quelques jours, il y aura suffisamment d’inflation pour que la BCE n’ait pas d’autre choix que de relever les taux d’intérêt cette année. ou », dit-il.
Le conflit entre la Russie et l’Ukraine a-t-il été le déclencheur de la situation ?
Les économistes rappellent qu’il y avait déjà une inflation élevée avant le déclenchement de la guerre en Europe de l’Est. En ce sens, Cordoba rappelle que « l’augmentation des matières premières, du transport maritime, de l’énergie, des semi-conducteurs, etc., se produit depuis de nombreux mois. Le conflit ukrainien ne fait qu’aggraver ce qui était déjà assez mauvais ».
Bernardos ajoute que la guerre a transformé l’inflation d’un problème ponctuel en un problème ponctuel durable, qui obligera les banques centrales à agir: en particulier, à augmenter les taux d’intérêt et à réglementer l’activité économique pour contrôler l’escalade des prix.
Romera rappelle que l’inflation était déjà proche de 6% dans la zone euro avant l’invasion de l’Ukraine par les troupes russes, mais le conflit et la crise énergétique actuelle pourraient porter le chiffre à deux chiffres. Funcas, pour le moment, anticipe un IPC en Espagne de 8,6% en mars, ce qui serait le plus élevé depuis l’été 1986, selon la série historique de l’INE.
L’ère des hypothèques les moins chères de l’histoire a-t-elle pris fin?
Le taux hypothécaire minimum a atteint des creux records en 2021, mais les experts supposent que les taux d’intérêt sont voués à augmenter à partir de maintenant.
Gonzalo Bernardos insiste sur le fait que « ce qui s’est passé ces dernières années n’est pas normal, mais quelque chose de complètement inhabituel. Par conséquent, nous devons maintenant augmenter les taux, une augmentation de l’Euribor et probablement d’ici 5-10 ans, nous verrons l’Euribor au-dessus de la moyenne historique (qui se situe actuellement au-dessus de 1,8%), parce que les conditions économiques ont changé. »
Juan Villén, directeur d’idealista/hipotecas, estime également que les taux auraient pu toucher le fond. « L’Euribor a déjà augmenté et ne semble pas revenir à des creux », tandis que « les taux des nouvelles opérations augmentent, surtout ceux fixes qui sont ceux qui ont été les plus touchés par la hausse de la courbe des taux d’intérêt à long terme. En fait, certaines banques, écartant une hausse future de l’Euribor, ont légèrement réduit l’écart de leurs nouveaux prêts hypothécaires variables.
Dans le même ordre d’idées, Miguel Córdoba estime que le taux d’intérêt sur les prêts hypothécaires ne peut pas baisser davantage et insiste sur le fait que dès que la BCE commencera à relever les taux, l’Euribor le fera et les taux hypothécaires augmenteront. « Nous commencerons à voir cela dans les mois à venir, bien que le cycle d’augmentations prendra 12 mois à se terminer, puisque les prêts hypothécaires sont généralement renouvelés chaque année. »
Les prêts hypothécaires à court terme deviendront-ils très coûteux?
Les experts s’accordent à dire qu’il n’y aura pas d’augmentation très agressive, mais que les augmentations seront faibles et échelonnées au fil du temps.
Leyre López, analyste à l’Association espagnole des hypothèques (AHE), estime que « quelles que soient les décisions prises par la BCE, nous continuerons d’assister à un environnement de taux d’intérêt très favorable. Le fait que les prêts hypothécaires puissent devenir plus chers dans une certaine mesure ne signifie pas que les taux d’intérêt seront à des niveaux relativement élevés, puisqu’ils partent de records minimaux.
De son côté, Gonzalo Bernardos parie que les hypothèques resteront bon marché en 2022 et 2023, bien que moins qu’elles ne l’ont été jusqu’à présent.
Les familles devraient-elles s’inquiéter?
Bien qu’à court terme une forte hausse des prix hypothécaires ne soit pas attendue, la hausse possible des taux d’intérêt se traduira par une augmentation des mensualités, qui deviendront un décaissement supplémentaire pour les ménages et qui s’ajouteront à celui du panier, Factures intérieures ou transports. Dans l’ensemble, il s’agit d’un scénario inquiétant pour les ménages, selon les économistes consultés.
Miguel Córdoba, par exemple, rappelle que « les salaires en Espagne ne sont pas comme les Européens » et que « beaucoup de citoyens et de familles arrivent avec difficulté à la fin du mois ». Selon un rapport de l’UGT, basé sur les données de l’OCDE, le salaire réel moyen des travailleurs en Espagne a chuté jusqu’à présent ce siècle. Plus précisément, il a chuté de 1,1% en deux décennies, tandis que dans le domaine de la monnaie commune, il a augmenté de plus de 12%.
Par conséquent, « l’énergie augmente et la nourriture prévisible affectera nécessairement le coût du panier, et ce n’est pas la même chose qu’un Européen qui facture 3 000 euros par mois doit restreindre un peu ses dépenses de loisirs ou aller moins au restaurant, qu’un mileurista espagnol qui, s’il doit payer 50 euros par mois, doit éteindre le chauffage. Le problème nous entraîne dans une situation de faiblesse qui laisse peu de liberté au gouvernement, quelle que soit son orientation politique », insiste Córdoba.
Comment se protéger de la situation actuelle ?
Les experts recommandent aux détenteurs de prêts hypothécaires d’envisager de passer à un prêt hypothécaire fixe pour éliminer le risque de taux d’intérêt et que, s’ils sont déterminés à faire le changement, ils le fassent immédiatement.
« Les détenteurs d’hypothèques qui ont un prêt référencé à l’Euribor sont déjà en retard. Ils devaient avoir été avertis plus tôt et ont opté pour le taux fixe. De nombreux consommateurs ont remarqué qu’ils payaient moins pour un taux variable que pour un taux fixe et n’ont pas tenu compte du fait que le prêt hypothécaire est parfois signé jusqu’à 25 ou 30 ans. Malgré cela, je vous recommande de vous dépêcher et de profiter des offres qui sont encore sur le marché. Un taux fixe de 1,5% est à prendre sans réfléchir, et bien qu’il soit plus cher qu’ils auraient pu l’avoir il y a trois mois, il est beaucoup moins cher que ce que ceux qui empruntent dans les années à venir paieront », explique Gonzalo Bernardos.
Le responsable d’idealista/mortgages est d’accord avec l’économiste et déclare que « ceux qui ont des hypothèques fixes peuvent dormir paisiblement. D’autre part, ceux qui ont des hypothèques variables devraient se demander s’il faut passer au fixe, même si à court terme cela signifie payer des frais plus élevés, surtout s’ils ne sont pas très à l’aise en revenus, car ils seraient en difficulté si l’Euribor rebondissait beaucoup. »
Villén rappelle que, dans les conditions actuelles, si l’Euribor est supérieur à 1%, une hypothèque fixe aujourd’hui sera moins chère qu’une hypothèque variable. Et bien que nous ne voyions probablement pas l’Euribor à ces niveaux en 2022, il convient de rappeler que l’hypothèque est un prêt à long terme.
« Ceux qui sont dans cette situation doivent passer à un taux fixe dès que possible, car les prêts hypothécaires fixes deviendront sûrement plus chers à mesure que nous verrons des hausses de taux d’intérêt, et alors la fenêtre d’opportunité aura été perdue. Par conséquent, si vous voulez la sécurité, mieux vaut aujourd’hui que demain », souligne Villén.
José Luis Martínez Campuzano, porte-parole de l’Association bancaire espagnole (AEB), insiste sur le fait que le secteur « a pleinement confiance que la Banque centrale européenne prendra les mesures appropriées pour maintenir l’inflation sous contrôle, limitant également le risque de hausse des anticipations d’inflation. À leur tour, ajoute-t-il, « les banques vont faire tout leur possible pour continuer à protéger et à aider les consommateurs dans un scénario aussi difficile que celui d’aujourd’hui, comme elles l’ont fait pendant la pandémie. Il est important que les clients parlent à leur entité en cas de doute ou d’inquiétude qu’ils ont », disent-ils des employeurs financiers.
Quelles mesures peuvent être prises pour freiner l’inflation au-delà de la hausse des taux?
Les experts estiment que les solutions sont entre les mains de l’organisme dirigé par Christine Lagarde. Selon le rapport Financial Studies de funcas, « à l’heure actuelle, l’énergie a un poids fondamental dans l’inflation dans la zone euro et la BCE ne peut pas faire grand-chose à ce sujet. Ce qui est possible, c’est que, pour éviter des situations inquiétantes en matière de dette et de primes de risque, l’autorité monétaire doive concevoir un programme de liquidité et d’achat d’actifs pour remplacer ceux qui s’épuisent actuellement. Surtout s’il est obligé de relever enfin les taux et, par conséquent, de stresser le coût de la dette. »
Miguel Córdoba se concentre également sur l’autorité monétaire et souligne que seule elle peut décider des taux, donc « nous dépendons entièrement des actions de la BCE ». Cependant, le professeur d’économie financière à l’Université CEU-San Pablo voit une marge d’action sur le marché de l’énergie.
« Seule l’UE peut décider de changer le marché « marginaliste » qui fait que les prix internationaux des MWH se négocient au prix maximum de toutes les sources d’énergie. La seule chose que le gouvernement espagnol peut faire est de parvenir à un accord avec les entreprises énergétiques espagnoles, qui produisent 95% des besoins en électricité et en gaz, afin qu’elles ne facturent pas l’énergie aux prix internationaux, car elles ont des contrats à long terme moins chers, en plus du fait que l’énergie nucléaire et les énergies renouvelables ne sont pas affectées par l’augmentation du gaz. Une autre alternative possible est de conclure des accords avec Sonatrach, la compagnie gazière algérienne, « afin qu’elle nous fournisse en permanence du gaz à un prix moyen raisonnable pour les années à venir ». En outre, il estime nécessaire de parvenir à un accord sur les prix dans le monde entier pour éviter de se retrouver dans un scénario de « stagflation, dont il est très difficile de sortir », car cela signifierait la coexistence de variables telles qu’une inflation élevée, une croissance économique plus faible et un taux de chômage élevé.
Il y a aussi un débat ouvert sur l’opportunité de réduire les taxes pour tenter de compenser le dépassement d’énergie. Pour le directeur du secteur financier à l’IE Business School, « des mesures de politique budgétaire pourraient être prises par les gouvernements. C’est-à-dire réduire les impôts pour compenser l’inflation, générer la confiance économique et permettre au secteur privé de respirer. » Ces mesures sont déjà envisagées par l’exécutif et aussi par Bruxelles.
Cependant, Gonzalo Bernardos prévient qu’une réduction d’impôt pourrait également entraîner une augmentation de l’activité économique et une augmentation de la demande de biens, ce qui pourrait être répulsif pour l’inflation. En outre, il estime que le déficit public augmenterait, ce qui augmenterait la prime de risque et pourrait « entraîner des conséquences plus indésirables que les conséquences actuelles ». « Nous n’avons pas d’autre choix que de souffrir économiquement », conclut le professeur d’économie à l’Université de Barcelone.
